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La letra de la canción cuenta con dos interpretaciones posibles: 1) la que se encuentra enmarcada en la situación que vive Dorothy en la película y, la que se abordará en este análisis, 2) una que hace referencia al contexto histórico en el que se enmarca la canción: los remanentes de la Gran Depresión y la Segunda Guerra mundial. Un tiempo en el que se vivía en constante incertidumbre y la humanidad se encontraba mostrando lo peor de sí misma. A grandes rasgos, la letra de la canción habla del anhelo de encontrar un lugar donde vivir que se encuentre excluido del mal y en donde sólo habiten sentimientos y situaciones positivas, algo utópico. Sin embargo, este sitio no se encuentra al alcance de las personas, sino que está ubicado en algún lugar sobre el arco iris.